안녕하세요. 경제학 공부하며 먹고사는 낭만토토로입니다. 일이 많아질수록 딴짓을 하게되는데, 겸사겸사 쓴 글을 공유해봅니다.

거시경제학 분야에서도 세부 연구 분야는 매우 많은데, 그중 불확실성 충격 (uncertainty shocks)가 거시경제에 끼치는 영향을 연구하는 분야가 있습니다. 이 분야에서 제일 유명한 연구자 중 한 명이 Nick Bloom이라는 스탠포드 교수인데, 이 사람이 Scott Baker (이 분은 잘 모르겠음), Steve Davis, 두 연구자와 함께 몇 년째 쓰고 있는 "Measuring Economic Policy Uncertainty"라는 논문이 있습니다.

이 논문의 핵심은 흔히 말하는 정책의 불확실성을 실제로 계측할 수 있는 지수를 만들자!인데, 간단하게 말해서 이 사람들의 작업 방식은 다음과 같습니다: 주요 신문사 (wall street journal, LA times, US today 같은..)의 기사 중에 'uncertainty', 'economy', 'policy' 혹은 유사한 단어가 한꺼번에 들어가는 기사가 얼마나 되는지 - 불확실한 정책이 많아지면 기사가 많아지겠죠 - 계산하는 방법입니다. "narrative approach"라고 불리는 방식인데, 이들이 미국은 1985년 이후의 자료를 활용해 지수를 만든 것 같네요. 즉 지난 30년 동안 신문 열 가지를 다 점검해서 지수를 만든 것이죠..

경제학 연구자 중에 데이터의 연구자간 공유를 중시하는 사람들이 있는데, 이분들도 그랬는지 주요 국가별로 이런 지수를 만들어서 공유를 하고 있습니다:

http://www.policyuncertainty.com/index.html

흥미롭게도, 이 사람들이 한국의 정책 불확실성 지수도 만들었습니다. 아마 한국인 (혹은 재미교포) 조교가 고생했었겠지만 동아, 경향, 매경, 한겨례 등 총 6개 신문을 갖고 지수를 만들었는데 (나름 공정해 보이네요..), 다음 그림이 웹페이지에서 제가 직접 데이터를 다운받아서 엑셀로 그려본 것입니다:



특이점을 본다면 (이 지수가 잘 만들어졌다는 가정하에):

1. 2000년 이전은 정책의 불확실성이 변하기는 하되 아주 크게 변하지는 않는데 2000년 이후에는 대통령 선거가 있는 해 (2002, 2012)에 보통 크게 튀네요. 2007년은 좀 다른데, 아마 이때는 이미 결과가 뻔히 보이는 선거여서 그랬던 게 아닌가 싶습니다.
2. 아마도 치열했던/ 혹은 불확실성이 정말 컸던 (선거 하루 전에 단일화 깨지고 난리 나고 그랬으니) 2002년에 불확실성 지수가 제일 높아졌네요.
3. 노무현 정부 시기 (02-07)에 제 기억이 잘못되지 않았다면 정부가 불확실하게 정책을 펼쳐서 투자를 안 하느니 난리가 나느니 그랬던 것 같은데 (특히 설화도 많았고 등등) 오히려 다음 대통령 선거 때까지 지수는 꾸준히 낮아집니다.
4. 반면에 이명박 정부 (07-12) 시기는 경기가 꾸준히 안 좋았어서 그런지 재임동안 꾸준히 지수가 상승, 2012년쯤에 정점을 찍고 다시 박근혜 정부 (12-) 이후로 떨어지는 중이네요. 개인적인 견해는 있지만 여러 이유로 생략합니다..

 이 글은 지수의 흐름만 본 거라, 경제신문들이 주장하는 "정부가 불확실성을 키워서 기업들이 투자를 안 한다"라는 주장에 대한 근거는 되지 않지만, 이 지수를 갖고 분석해보면 재밌는 결과가 나올 것 같네요.